REBALANS PORTFOLIJA HARTIJA OD VREDNOSTI PRIMENOM MODELA MARKOWITZ-A SA KONTROLOM OBIMA REBALANSA

Upravljanje portfolijom hartija od vrednosti podrazumeva periodični rebalans portfolija, tj. promenu strukture portfolija sa ciljem prilagođavanja okolnostima na tržištu. Svrha rebalansa jeste da se poprave performanse portfolija prema zadatom kriterijumu. Cilj ovog istraživanja je testiranje dva nova pristupa rebalansu portfolija hartija od vrednosti, jednog zasnovanog na optimalnoj vrednosti tržišnog rizika, a drugog na optimalnom odnosu rizika i prinosa. Za inicijalnu alokaciju i rebalans u radu koristimo optimalnu volatilnost ili Sharpe-ov količnik. Kako bi ponuđena rešenja bila primenljiva u praksi, uvodimo okidače za rebalans i na taj način kontrolišemo obim rebalansa portfolija i, posredno, ukupne transakcione troškove. Rezultati ukazuju na to da je strategija periodične minimizacije volatilnosti portfolija odgovarajuća alternativa za investitore netolerantne na rizik jer, uz umereni obim i nisku dinamiku rebalansa, obezbeđuje portfolio sa boljim vrednostima rizika u poređenju sa referentnim S&P 100 tržišnim indeksom i 1/n portfolijom.

 

Ključne reči: upravljanje portfolijom, volatilnost, Sharpe-ov količnik, rebalans portfolija, obim rebalansa